¿Cuánto vale tu empresa? La dificultad muchas veces a la hora de valorar una empresa radica en que método es el ideal para ello, y en SP ASESORES lo tenemos claro, cada método puede ser el adecuado según para qué motivo se haga la valoración y en qué posición nos encontramos en esa valoración cada parte.
Y aclaramos este punto anterior, y es que no es lo mismo si es para vender la empresa a terceros, para la salida de un socio, para disolver, para buscar inversores, necesidades de financiación, para comprar participaciones, etc. y luego claro, en que parte de esa valoración estamos, es decir con un ejemplo, ¿somos los que vendemos o los que compramos a un socio? Todo cambia radicalmente.
En todo proceso de valoración corporativa existen dos partes, por un lado el empresario o vendedor, y por otro el inversor o comprador; y es muy normal que la visión sobre la valoración sea diferente, por ello el método que utilicemos será esencial para aportar una imagen realista de la operación corporativa
1. Valor neto contable o Patrimonio neto.
Es la aproximación más básica al valor de una empresa. Se trata de deducir a los activos el importe de los pasivos.
Sus limitaciones son evidentes: no contemplan la capacidad futura de una empresa, que es lo que de verdad le interesa al comprador y, además, depende de la normativa contable que se haya aplicado a la valoración de activos y pasivos.
2. Valor neto contable ajustado o sustancial.
Intenta paliar las limitaciones del método anterior valorando los activos a su valor de mercado y deducir a esta suma el valor de los pasivos.
Sigue obviando la capacidad futura de la empresa o negocio.
3. Método clásico.
Muy usado durante la primera mitad del siglo XX, determina el valor de una empresa, sumando al valor neto contable ajustado, el fondo de comercio.
Éste último se determina multiplicando el beneficio neto (empresas industriales) o la cifra de ventas (empresas comerciales) por un coeficiente.
4. Método de la Unión de expertos contables europeos simplificado.
Afirmaban a mitad del siglo XX, que el valor de una empresa es igual al valor neto ajustado más un fondo comercio.
Éste último se calcula a partir de un multiplicador aplicado al superbeneficio, que es la diferencia entre el beneficio de la empresa y el rendimiento que se obtendría invirtiendo el patrimonio neto ajustado en un activo financiero libre de riesgo.
5. Método de la Unión de expertos contables europeos.
Es una puntualización del método anterior suponiendo que el superbeneficio se calcula invirtiendo el valor resultante de la empresa, en lugar del patrimonio neto ajustado.
6. Método de los prácticos.
Predican que el valor de una empresa es igual al promedio de su valor neto ajustado y el que se obtendría por capitalización de una renta perpetua igual que el beneficio.
7. Método directo o anglosajón.
El fondo de comercio, que se suma al valor neto contable ajustado, se calcula como una capitalización perpetua y constante del beneficio.
8. Método de compra de resultados anuales.
Método de la tasa con riesgo y la tasa sin riesgo.
Son variantes del anterior.
Los métodos 3 al 8 son imprecisos a efectos de cálculo práctico y mezclan el Valor del patrimonio con la capacidad futura de la empresa. Por ejemplo, si vendemos la Máquina no podemos fabricar, luego hemos de decidir si queremos seguir fabricando o queremos el dinero por el que podemos vender la máquina.
9. Método del PER (Price kartings ratio).
El valor de una empresa es igual al beneficio neto multiplicado por un coeficiente (PER).
Nos estamos aproximando al método conceptualmente correcto, sin embargo el método queda limitado por la normativa y políticas contables utilizadas al calcular el beneficio neto, la posibilidad de que al tratarse del beneficio del último año, este incorpore conceptos no recurrentes en los próximos ejercicios y el no considerar la posición neta de tesorería actual de la empresa.
10. Teoría de Gordon Shapiro.
El valor de la empresa es igual al valor neto actual, descontado a una tasa adecuada de los dividendos que la empresa va a distribuir en el futuro.
Nos aproximamos más al método conceptualmente correcto, sin embargo queda limitado a las decisiones que la Junta General de Accionistas pueda adoptar en el futuro, respecto al reparto de dividendos.
11. Método del descuento de flujos libres de caja o de efectivo.
Es el único método conceptualmente correcto ya que determina el valor de una empresa como la suma de la posición neta de tesorería actual y la capacidad futura de generar tesorería descontada a una tasa de actualización adecuada.
El nuevo Plan General de Contabilidad y las Normas Internacionales de Contabilidad (NICNIIF), consolidan, como no podía ser de otra manera, este método para valorar empresas y negocios (Unidades generadoras de efectivo).
Este es un resumen de los muchos métodos que se pueden utilizar para determinar el valor de una empresa, lo que debemos tener en cuenta a la hora de elegir uno u otro método es decidirnos por el que refleje mejor la realidad de nuestra empresa, desde SP ASESORES aconsejamos siempre utilizar más de un Método de Valoración.
Ante un proceso de operación corporativa, ya sea para vender su empresa,para incorporar nuevos socios, para la salida de un socio, para disolver, para buscar inversores, por necesidades de financiación, para comprar participaciones, etc., es recomendable acudir a profesionales para garantizar, no solo para calcular el valor adecuado al mercado, sino también para que se utilicen los métodos de valoración con total independencia y objetividad; en SP ASESORES tenemos en nuestro equipo profesionales economistas y auditores que pueden realizar la evaluación de los aspectos claves, tanto internos de la empresa como externos de su entorno, que influyen en el proceso y utilizar los métodos más apropiados para optimizar la valoración de su empresa.